2022.5.7

　　　2021年度；ANAにより大きな貨物効果

　　　2022予測；JALの方が強気（楽観）

　　　この度公表されたJALとANAのデータに基づいて2021年度決算を読み解き、2回シリーズで解説します。

・     数値はコ主にロナの影響が少なかった2019年度と比較しています。

・     両社の会計表示区分が異なり厳密な比較でないが、示す傾向は正しいと考えています。

（注）端数処理の関係で末尾数値が他表と一致しないことがあります。

　　　　　　　 データ加工は筆者独自の手法で行っております。

１．収支状況；　コロナ前はJALの収益性が高かったが、2022年度は逆転した。

・  JALはANAに比べて収入減が大きく（ｺﾛﾅ前比▲51%）、費用減が小さい（同▲29%）。

このため営業損益は▲2348億円と大幅に悪化し、悪化幅の小さいANAと逆転。

特に費用減の幅に差があるが、ANAの供給減（変動費圧縮）と人件費施策がより大幅であったためと思われる（因みにANAが得た雇用調整助成金は240億円）。

・  これに連動して最終損益もJAL（▲1776億円）が下回った。

２．事業別売上；　ANAの貨物郵便輸入は際内旅客収入合計に匹敵。

・    国内旅客/国際旅客；　コロナ前との対比では、減少率はANAの方が大きかった。
（特に国際旅客）

・     LCC；　ANA（Peach）は国内線に限ればﾈｯﾄﾜｰｸをかなりの勢いで拡大している（前年比で
　　　　　1.71倍、コロナ前は国際線割合が高かった。）

JALはZIPAIRに加えて、Spring-Jが子会社に加わった。

・     貨物郵便；　貨物専用機を持つANAの増収は大きく、コロナ前より2257億円増加。
　　　　　JALも旅客便の貨物運航等で1267億円増加した。

・     その他；　両社ほぼ同傾向だが、ANAの方が多角化で事業規模が大きい。

３．2022年度の予測；　JALが強気（楽観）で黒字見込みも大きい

①   需要想定　

・　JAL；　国内線総需要；期末にコロナ前の95％まで回復（通年平均で90％）

　　　　　　　国際線総需要；期末にコロナ前の65%まで回復（通年平均で45％）

・　ANA；　国内線ANA需要；　期末にコロナ前の90%まで回復（通年80%）
国際線ANA需要；　期末にコロナ前の40％まで回復（通年40％）

　　　そしてコロナ前までの回復時期を、国内線2022年度上期中、国際線23年度末とみている。

・ なお両社とも、貨物収入については、絶好調だった2021年度より減少とみている。

②    収支想定

・　JAL収入；　上記に沿って各収入も強めに見込んでいる。

・　ANA収入；　JALに比べて慎重に見ており、特に国際線の見込み額はJALを大きく下回る額となっている。

・　損益；　両社ともに黒字見込みだが、上記に伴ってJALの黒字額が大きいものとなっている。

（参考）旅客指標と国際貨物指標

①    旅客指標

・　国内旅客/国際旅客；　コロナ前に対する供給の絞り込みはANAの方が大きい。

　　　　JAL；　国内座席㌔▲32％、国際▲58％

　　　　ANA；国内座席㌔▲41％、国際▲70％

　　　　搭乗率は両社ほぼ同レベル。

・　LCC；　ANAは国際線を運航していたコロナ前と比べても、供給は7割規模まで回復。

　　　　JALは主となるZIPAIRが、貨物輸送に力点を置いたたためか、旅客搭乗率は10％程度と低かった。

②     国際貨物指標

・　両社ともに、輸送量はコロナ前の1.2~1.3倍ながら、収入単価の高騰（2.4～2.6倍）により、
　　収入は3倍を超えた。

・　ANAは貨物専用機の威力で高単価の貨物を稼いだほか、旅客便（貨物運航）でも
JALを上回る収入を獲得した。

次号に財務比較を載せます。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　以上（赤井）