2022.5.2.

増資とANA収入効果で切抜け。　自社販売収入の回復がカギ

スターフライヤー（SFJ）の2021年度決算について、公表データをもとに読み解きました。
収支は主にコロナの影響を受けなかった2018年度と比較、財務状況も2018年度末からの推移でみています。

（注）端数処理の関係で末尾数値が他表と一致しないことがあります。

　　　　　　　　数値には推定を含み、データ加工は筆者独自の手法で行っております。

１．収支状況；

当期収支;　売上高はコロナ前（2018年度）の53％にあたる211億円で、経常損失は▲60.5億円だった。　

補助金収入や整備引当金の戻入（ﾘｰｽ２機の返却）等もあって最終損益は▲50億円であった。　しかしコロナの影響が多大であった前年より赤字幅が縮まった。

収入の内訳； 収入の半分がｺｰﾄﾞｼｪｱ座席の販売等ANAからのものであり、その依存度は高い。

自販収入は前年より増えたが、コロナ前に比べると38％である。 

2022年度は？； コロナの影響を見通し難く、現時点では公表していない。

2．収益性指標；

ANA席と自社席；　便数規模は2018比74％であった。
しかしANA座席は僅かながら増えている（推定）。

ANA割合の高い福岡＝中部路線の増便があり、またコロナ減便が自社席の多い（ANA席の少ない）路線に集中したことによる。

自社座席はコロナ前の約6割（推定）となった。　

・　ANA座席の少ない路線；　羽田＝北九州等。

・　ANA座席の多い路線；　羽田＝関西/山口宇部、中部＝福岡等。

また自社の旅客数は、2018の約4割であり、搭乗率は53％であった。

3．財務状況；

資金繰りを中心に、主にコロナ前（2018年度末）からの変化を概観した。

（2021年度の状況）
・　借入金；約定（財務制限条項等）による返済で35億円減少。
・　手元資金；　借入金返済と赤字や前期の未払債務精算等により計▲96億円減少。

・　機材返却（2機）により、リース資産/負債は減少した。

（2018→2021年度の流れ）
・　資金の流れ（推定概略）；

増資と機材売却で約92億円を調達。

赤字により約▲89億円流出（累損▲155+資金流出を伴わない項目）。

　　　　　　・　結果として借入金はコロナ前とほぼ同規模、手元資金は小幅増。

　　　　　　・　有形固定資産やリース資産は減少（機材減）。

　　　　　　・　整備引当金は大幅に積み増し。

　　　　　　・　純資産；増資（80億円）したが、主に赤字により減少、債務超過は回避した。

4．来期の課題（筆者観測）；

　　　コロナの影響が残り→来期も赤字が続くようだと手元資金不足や債務超過が懸念される。

　　　一方ANAによるテコ入れにも限りがあろう。

　　　自社販売収入の回復がカギとなる。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　以上（赤井）