収益力は実質的に DL→UA→AAの順

米国主要3社（Delta、United、American）の2020年決算を概観した。

（注1）USD=108円で換算して円貨で比較

（注2）税前利益－特殊ﾘｽﾄﾗ要素 ⇒「事業利益」

（注3）分かり易さ重視 ⇒単純化（例；借入金にはﾘｰｽ債務を含む）

①　収益性は実質的にDL→UA→AAの順；

コロナの影響がなかった2019年の売上高；5兆円規模でほぼ横一線。

収益性（事業利益）を高い方からみると；

DL（6694億円）、UA（4227億円）、AA（2436億円）の順。

2019年末の純資産を比べてもやはり；

DL（16587億円）、UA（12453億円）、AA（債務超過の▲127億円）の順である。

コロナの影響を大きく受けた2020年売上高； 1.7～1.8兆円規模でほぼ並列。

税前利益； DL（▲1.68兆円）が著しく悪いが、これは多額のリストラ費用（▲1.15兆円；退役機材やAvianca等への投資減損など）を計上していることによる。

リストラ損を除いた「事業損益」で3社の収益性を並べるとやはり；

      DL（▲5330）、UL（▲8095億円）、AA（債務超過の▲12369億円）の順となる。

      なお3社ともに政府からの雇用補助金（CARES)を約4000億円得ている。

②   機材数；　DLは大幅に縮減

機材を大型（B777/A350系）、中型（B787/B767/A330系）、小型（主にB737/A320系）、

そしてﾘｰｼﾞｮﾅﾙ（ERJ/CRJ機材等の運航委託）等に4分した。

DL；　大型のB777と小型のMD-88/90を全機退役させ、中型のB767も減機。

　　　 ﾘｰｼﾞｮﾅﾙではCompassとGoJetへの運航委託を取りやめ、SkyJet便も大幅に

　　　 規模減とした。

UA；　中型のB787、小型のB737MAXを増機。

　　　 ﾘｰｼﾞｮﾅﾙではExpressJetとTrans Stateへの運航委託を取りやめ。

AA；　中型のA330と小型のB757を全機退役させ、B737も減機。

　　　 ﾘｰｼﾞｮﾅﾙではCompassへの運航委託を取りやめ、傘下子会社（PSA/Envoy等）も規模縮小。

②  財務状況；　手元資金はDL／UAがほぼ同じ

　　　（借入金と手元資金）

DL；　借入増1.98兆円　⇒手元現預金は＋1.21兆円増えて1.52兆円となった。

　　　　Net流出（借入増と現預金増の差）は▲0.77兆円である。

　　　　大幅赤字（最終損益▲1.34兆円）ながら、資金流出を伴わない減損損失が多かったこと

　　　　による。

UA；　借入増と増資でNet1.54兆円を調達　⇒手元資金は0.76兆円増えて1.29兆円となった。

　　　　資金流出は▲0.78兆円とDLとほぼ同じ。

AA；　借入増と増資で＋1.5兆円を調達　⇒手元資金は0.38兆円増えて0.81兆円となった。

　　　　事業収益の低さを反映して流出は▲1.12兆円と他の2社より多かった。

（純資産）

　DL；　赤字とリストラ損で、期末の純資産は1461億円となった。

　UA；　赤字による減少を増資（2271億円）で補い、期末は6437億円となった。

　AA；　3200億円規模の増資を行ったものの、赤字の規模が大きく、債務超過は▲7289億円に

　　　　　拡大した。

（結論）　3社の事業規模はほぼ同じながら、DLはいち早く事業規模を縮小調整しており、
今後を展望すると、収益力回復は他の2社より早いと思われる。

　　　　　AAは3社の中では最も苦しそうである。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　以上（Y.A）