ANA決算を解析する（2020年度と2021予想）

2021.4.30.

　この度公表されたANAグループの2020年度決算を読み解いてみました。

　（注）「分かり易さ」を意識して数字の再整理や括りの簡略化等を行っています。

１． 今期の収支状況；　営業損失▲4648億円

　　・今期の営業収益は7287億円（前年比▲63％）で、営業損失は▲4648億円であった。

収入では国際旅客が壊滅的で、国内旅客・LCCも前年の3割以下、機内販売・他社便受託・旅行事業等の「その他収入」も大幅減、そんな中で貨物郵便のみ大幅に上回った。
営業費用は、供給縮減で燃油費・空港使用料等の変動費を圧縮し、人件費等の固定費も削減したものの、減収規模には遠く及ばなかった。

・営業外収支では、政府から雇用調整助成金（435億円）を得たものの、金利負担増、手数料（資金調達絡みか）やヘッジ損（燃油か）もあって経常損益は▲4514億円であった。

・このほかリストラによる特別費用（864億円；退役予定32機の減損ほか）を計上した結果、税前損益は▲5454億円となり、税金要素（赤字による税の繰延効果等）反映後の最終損益は▲4046億円であった。

２． 来期の収支予想；　黒字化を見込む　

・　収入；　国際旅客は2019年度の約4割までの回復、国内旅客も約8割までの回復、LCC

　　は国内線での路線拡大もあって2019年度近くまでの回復を見込む。

貨物は更に拡大するが、国際線の回復遅れの影響で「その他収入」は依然伸び悩む。

・　営業費用と損益；　需要を睨んだ供給調整で変動費の、構造改革で固定費の削減を図り、280億円の営業利益を見込んでいる。

　・借入金増→金利負担増等を吸収して50億円の経常利益を、そして最終利益も35億円を見込ん
　　　　でいる。

3．財務状況；　借入金約1.7兆円、
　　　　　　　手元資金約1兆円　

・　増資（約3000億円）と大規模な借入増（残高は約1.7兆円に）で、手元資金は約7300億円積み上がって約1兆円となった。
　（このほかに5000億円の融資枠を持って
いる。）

・　退役予定機材の減損処理等で有形固定
資産が減少、繰延税金資産が増加。

・売上未決済（収入の前受金）が約670億円減少。

・純資産は、赤字等で減少したが、増資で補強した。

4．キャッシュフロー；　資金調達1.1兆円、
資金消費は3800億円　

・　増資と借入金（返済分Net後）で1.1兆円の
資金を調達した。

・　赤字分（減価償却費等で流出は減殺）と設備投資（既存資産の売却等で減殺）などによる資金の消費は約▲3800億円。

・その差額（7271億円）が手元資金に積み上がった。

5． 来期の資金繰り試算；　

・　収支予想（経常利益50億円）から、来期の資金状況をごく簡便に推定すると、約▲1200億円の資金流出となりそうである。　（減価償却費、設備投資は今期並みと仮定）

・　もし今期並みの赤字（特殊要素を除去した▲4800億円）と仮定した場合も、更なる借り増し（融資枠の実行）はほぼ不要と言えそうである。

6． 旅客・貨物の収益指標（今期および来期予想）；　

・　国際旅客；　今期は前年の約2割の供給（座席㌔）で、需要（旅客㌔）は6％であり、搭乗率は20％であった

　　来期は2019年度の54％の供給で、37％の需要を得る（搭乗率50％）という予想である。

・　国内旅客；　今期は前年の46％の供給で、需要は29％であり、搭乗率は43％であった

　　来期は2019年度の85％の供給で、88％の需要を得る（搭乗率70％）という予想である。

・　LCC；　今期は前年の45％の供給で、需要は26％であり、搭乗率は49％であった

　　来期は供給、需要ともに、ほぼ2019年度並みを想定している。

・　国際貨物(国内貨物や郵便は含まず）；　今期の輸送量は前年の77％であったが、収入単価の
高騰により、収入は1.56倍となった。

来期の輸送量は2019年度を上回り、収入は1.93倍と予想している。

以上（Y.A)