2020.9.15

香港の航空市場とキャセイ航空の現状

貨物便が席捲する香港空港

香港空港の旅客・貨物市場、そしてキャセイ航空（CX；Cathay Pacific）の業績や財務の現状について概説します。

（注）　香港空港当局、CX等のデータによる。

また金額はHKD=13.70円で円貨に換算して表示している。

１．香港空港の発着便（9月5日の実績より）　；　6割以上が貨物便

香港空港の9月5日の運航状況から出発便を抽出してまとめたものである。

・　この日の出発便は174便であり、うち旅客便は69便、貨物便が105便であった。

・      旅客便のうち29便（42％）がCXであり、香港航空（※1）が5便で、両社で約5割であった。

その他は、アジア系を中心に各方面の航空会社である。

・      貨物便のうちCXは、系列のｴｱｰ香港を含めて31便（30％）であった。

ほかに香港ｴｱｶｰｺﾞ（※2）が9便を運航。

外国の貨物便は、Fedex、UPS等一貫輸送型や、CargoLux等貨物専門会社など多彩な

顔ぶれであった。

　　（※1）香港航空；　民主化ﾃﾞﾓ等の影響もあって業績が極度に悪化し、再建途上にある。

　　（※2）香港ｴｱｶｰｺﾞ；　香港航空の子会社で5機のA330貨物機を運航している（2月現在）。

　　　　　　　　　　　　【9月5日の香港空港出発便】

２．香港空港の市場の現状（2020.1～7月実績）　；　旅客便▲９割減、貨物便1.2倍

香港空港の便数、旅客数、貨物量について、1～7月の実績を、前年と比較しながら整理した。

①    便数の推移と現状；

（旅客便）　前年同時期の１日当り出発便数は501便であった（発着回数÷日数÷2で算出）。

　1月は▲1割減、2月には半減、3月には▲8割減となり、以後前年の11～15％の規模

で推移している。

（貨物便）　前年同期は1日当り76便であったが、2月以降は前年を上回る状況が続き、

　  4月以降は前年の1.2～1.3倍の規模となっている。

②    旅客数の推移と現状；

・　前年同時期の１か月当りの平均発着旅客数は637万人であった。

　　うち313万人（約半分）がCX旅客である。

・　1月は前年より▲12％減の572万人であったが、急激に悪化して4月には▲99.6％減のわずか3万人にまで落ち込んだ。　以後回復が遅れて現在に至っている。

・　各月、総旅客数の約半分がCXの旅客で推移している。

③    貨物量の推移と現状；

・　前年同時期の１か月当りの平均貨物量（発着）は385千㌧であった。

　　うち164万㌧（43％）がCXｸﾞﾙｰﾌﾟ（含ｴｱｰ香港）の貨物である。 

・　以後毎月350～380千㌧規模（前年の約9割程度）で推移している。

・　そのうちCXは1/3～1/4程度を占めている。

３．キャセイ航空の事業構造（2020上期）

①    傘下の子会社；　キャセイ航空ｸﾞﾙｰﾌﾟは、本体と傘下3つの航空会社とからなる。

・　キャセイﾄﾞﾗｺﾞﾝ航空；　資本参加(1990年)を経て2006年に100％子会社とした。

小型機～中型機により、短中距離で、CX本体ではカバーできない路線を主に担当。

但し運営はCXと一体化して行っているのが実情。

・　香港エクスプレス；　香港をﾍﾞｰｽとするLCC。　2019年3月に、経営が立ち行かなくなった海航集団から買い取り、完全子会社とした。

・　エアー香港；　貨物専門会社。　1997年に子会社とした。

大型機で長距離輸送のCX本体に対し、中型機でｱｼﾞｱ地域の輸送を担っている。

②    機材構成；　全235機

・　キャセイ航空本体は大型機、子会社が中小型機という構成になっている。

・　約半分が自社保有、残りがリース機となっている。

　【CXｸﾞﾙｰﾌﾟの機材構成】（2020.6月）

４．キャセイ航空の収支実績（2020上期）　；　収入半減、赤字規模▲1500億円

①　2020上期の収支実績；

・　2020上期（1～6月）の収入は前年のほぼ半分の3791億円であった。

・　旅客収入は▲７割減の1515億円、他方貨物収入は前年より増えて1739億円となり、

旅客輸入を上回った。

・　減便や削減により営業費用等も減少したが、▲3割に留まった。

・　ほかにリストラ等に伴う特別費用（※3）が338億円発生した。

・　この結果税前利益は▲1495億円の大幅赤字となり、最終利益は▲1351億円と
　　　　なった。

（※3）　A350、A321の導入先送り（B777はﾎﾞｰｲﾝｸﾞ社と交渉中）

　　　　　　　役員報酬のカットと大幅減給を伴う帰休制度の実施、

　　　海外乗務員基地の閉鎖

　　　　　　　取引業者への支払い時期の延期 等

・　なお貨物収入の増加は、輸送量（RCTK）は▲25％減少したものの、単価が1.46倍に
上昇（28.8→42.1円/㌧㌔当り）したことによる。

【2020上期の収支実績】

②　事業別収支実績；

　　　　　・旅客事業は大幅赤字ながら、貨物子会社（ｴｱｰ香港）は黒字となっている。

　　　　　　【事業別損益】（2020上期）

５．キャセイ航空の財務状況　；　

・      2019年は1.46兆円の収入で税前利益294億円を計上している（利益率2％）。

・      2020上期（1～6月）は収入半減の3791億円で、▲1495億円の赤字で損失率は39％。

・      借入金残高は期首に比べて429億円増加して1.37兆円となった。

一方手元資金は▲1029億円減って1008億円となった。

・      その差約1500億円は、設備投資（226億円）や赤字などで流失したもの。 

・      上期末の現預金1008億円は売上高（2019）の0.8ヵ月分であり、極めて少ない。

他方借入金残高は11.3ヵ月分である。

・      純資産は赤字によって減少し6764億円となった。

・      資産効率を見る機材回転率（2019）は0.76回と低め。

借入金依存度は51％と高く、自己資本比率は25％となっている。 

　　　手元資金に余裕がなく、新たな資金調達が必要な状態にある。

　　　それを行ったとしても、借入金の膨張は金利負担を過重にする。

　　　今後の動きを注目してみていきたい。

【財務状況】（2020上期）

以上