2019年4月29日

 ANA/JAL 2018年度の決算について 

この度発表されたANAとJALの2018年度連結決算を簡単に比較・概観しました。 

①    売上高と営業利益；　営業利益は1700億円規模でほぼ並ぶ
両社ともに増収（特に国際旅客）で、燃油費などの費用増をカバーして前年並みの

営業利益を確保した。　利益額ではほぼ並んでいる（1700億円規模）。

ANAの収入規模は約2兆円強で、JAL（1.5兆円）の1.38倍。

但し前年に対する増収幅は近年になくJALがANAを上回った。　

なお国際旅客の増収には燃油価格上昇に伴う燃油ｻｰﾁｬｰｼﾞ収入増（300億円規模）も含まれている。

またJALは今期国際線←→国内線乗り継ぎチケットの際内按分法を変更（国内収入減、国際収入増）したが、これを勘案すると国内旅客収入は実質160億円程度の増加と考えられる。 

②　当期利益（親会社株主帰属分）；　税額および税調整額の違いにより、ANA約1100億円、JAL約1500億円と差が出ている。 

③　2019年度見通し；　増収幅はＡＮＡ、営業利益/当期利益ともにほぼ並ぶ 

ANAは売上高は約1000億円増収の2.15兆円（ﾊﾜｲ線超大型機投入等）で、今年度並みの営業利益1650億円を見込む。

JALは約800億円増収の約1.56兆円の売上高で、1700億円の営業利益を見込む。
最終利益は両社ともに1100億円規模。 

《図表１》　連結損益計算書の概要比較

④    収入内容の比較；　ＡＮＡは貨物専用便、ＬＣＣ、非航空系でもＪＡＬを上回る 

ANAの収入はJALを5700億円（1.38倍）上回っている。

国内旅客で約1700億円（1.32倍）、国際旅客1200億円（1.23倍）のほか、
貨物専用便や傘下LCCはJALにはなく、非航空系収入（他社の地上業務受託や旅行、商社事業等）もANAが1100億円上回っている。 

《図表2》　収入内容の比較

⑤    国内旅客、国際旅客にかかわる指標の比較； 

　　　　国内、国際ともにＡＮＡが規模で圧倒も、ＪＡＬは対前年増加幅で上回った

（国内旅客）　・ANAの収入はJALの1.32倍、旅客数は1.27倍（JALは離島ﾛｰｶﾙ等短距離路線.が多い）。

・ANAは小型化による供給調整で搭乗率大きくUP、JALは小幅供給増。

JALの増収幅は収入計上基準変更を加味すれば実質160億円超。

　　　　・搭乗率レベルはJALが72.5％でANAを上回る。（機材の大きさや、機内仕様の戦略差も関係していると考えられる） 

（国際旅客）　・ANAの収入はJALの1.23倍、旅客数は1.11倍（収入と旅客数の倍率差は路線構成にもよると考えられる）。

・JALは対前年での供給増率でANAを上回り、増収規模でも上回った。

　　増収額の約半分は燃油ｻｰﾁｬｰｼﾞのUpによるもので、収入単価の上昇もこれに
よるところが大きい。（JALは収入基準変更差＝約1％も加わる。）

・搭乗率のレベルはJALの方が高い（ANA77、JAL81%）が、ANAも向上。

・旅客単価はANAがJALより高いが、路線構成の差（ANAは高単価の中国線が多く、JALは低単価のﾘｿﾞｰﾄ線が多い）もあり、詳しい理由はわからない。 

《図表3》　旅客にかかわる指標の比較

⑥  国際線の路線別収入（推定）の比較；　
ＡＮＡはﾘｿﾞｰﾄ路線のみＪＡＬを下回る　→Ａ380投入でどう変わる？

国際旅客収入の路線別内訳（推定額）は以下のとおり。
（両社の路線区分が必ずしも一致していなくとも、大きな傾向は正しいと考えている。）

　　　ハワイを中心としたﾘｿﾞｰﾄ路線のみJALが上回っているが、米大陸路線、欧州線、 

中国線でANAが大きく上回っている。

ANAは間もなくハワイ線に超大型のA380を投入するので、その結果が注目される。 

《図表4》　国際線の路線別収入（推定額）の比較

 　  ⑦　 航空機材（期末）の比較；　大型機材のANA、小型機材のJAL 

・　ANAｸﾞﾙｰﾌﾟ（含LCC）304機は、JAL235機を69機上回る。

　　　　　　特に「大中型機」（広胴双通路で概ね200席以上）で大きな差がある。

　　　　　　JALは100席未満のﾘｰｼﾞｮﾅﾙ機を32機保有している。

　　　　　（ANAにはﾘｰｼﾞｮﾅﾙ機がない；　提携のIBEXでｶﾊﾞｰしている。）

　　　　　　ﾌﾟﾛﾍﾟﾗ機はほぼ同規模である。

・　ANAは2018年度に新鋭小型長胴のA321neoを増機（+9機）し、中型のB767を退役（▲5機）させている。　国内線の小型化＆効率UPや小型機による中距離国際線への進出の一環と思われる。

一方ＪALは国際線用のB787-9型を増機（+6機）している。 

《図表5》　航空機材の比較

　　⑧  ＡＮＡのＬＣＣ；　Ｐｅａｃｈの規模拡大

・      収入規模は前期比＋69億円（+7％）増の936億円。

・      旅客数は前期比+36万人（+5％）増の815万人で搭乗率は86％。 

《図表6》　ＡＮＡ　ＬＣＣの実績

⑨    財務状況の比較；　 

（両社の差）　主に「航空機＋現預金」　←「有利子負債＋留保利益」　から発生

・　総資産；　ＡＮＡが2.69兆円で、ＪＡＬの2.03兆円より6600億円多い。

　　　　　航空機（機材前払金等の建設仮勘定を含む）はＡＮＡが1.35兆円とＪＡＬの8800億

円を大きく上回り、その他の資産でも4100億円多い。

逆に現預金はＪＡＬが2300億円多い。

・　負債；　ＡＮＡ1.58兆円に対してＪＡＬは8300億円とほぼ半分。

有利子負債（ＡＮＡ7700億円/ＪＡＬ1400億円）の差が大きい。

・　純資産；　ＪＡＬが留保利益の規模で上回り、ＡＮＡは株主出資の資本金と資本剰余金が多い。　2019年度はともに留保利益が同程度増える見込み。

　　　　　なおＪＡＬは当期に200億円規模の自己株式を消却している。

　　　　　（その他）　株価時価総額；　両社が決算公表した４月26日時点での株価時価総額
はともに1.3兆円で横並び状態である。 

《図表7》　財務状況の比較

　以上