ANA/JAL 2017年度第3四半期（累計）決算について

2018年2月4日

この度発表されたANAとJALの連結決算数値を簡単に比較した。 

上期決算までの傾向がQ3にも引き続きあらわれている。

ANAは事業規模でJALを引き離し、営業利益でも逆転してJALを上回った。

収益性向上余地はANAが大きく、２社の規模差は今後も拡大すると予想される。

同時に発表されたANAの中期計画では、傘下LCCの方向性が示されているが、自主性と

いうより「グループ枠組という制約下での伸長」が一層明確化されたといえよう。 

（簡易解説）　　

①   両社増収増益ながら、ANAの増幅が大きく（国際旅客や新たに連結対象となったPeachの増収効果等）、収入規模はJALの約1.4倍となり、従来下回っていた営業利益額でもJALを追い抜いた。

②   Peachを子会社化した特別利益（他方では「のれん」資産が増加）の関係で、ANAの最終利益（親会社帰属）は1,660億円となった。

③   両社とも通期見通しを据え置き、営業利益はともに約1600億円。

④   旅客収入（除LCC）は、国内線・国際線ともに、ANAはJALの1.3倍規模。

⑤   ANAの搭乗率（際内計）は73％とJALより低いが、B/E（略式）は60％と低い。

JALの搭乗率は77％と高いが、B/Eも62％とANAより高い。
ANAは国内線の機材小型化で増収幅は小さかったものの、搭乗率は向上。

⑥   今後ANAの収益性向上余地は大きいと考えられる。

⑦   JALが優位なのは財務体質（有利子負債の少なさと留保利益の大きさ）であるが、

　　　留保利益についてはANAが接近してきている。

　　　《図表1》　収入と営業利益の比較（単位；億円、営業利益は右目盛り）

　　　　　《図表２》　連結損益計算書の比較

　　　　　　　　　　　　ANAの収入規模はJALの約1.4倍、上期の営業利益はJALを抜いた。

　　　　《図表３》　旅客事業に関わる指標の比較

　　　　　　　　　　　　JALの搭乗率は高いが、収益性の伸びしろはANAより少ない。

ANAは今後搭乗率を上げれば、B/Eが低いため伸びしろは大きい。

　　　　　《図表４》　連結貸借対照表の比較

　　　　　　　　ANAは事業用資産（航空機等）の規模が大きく、その分有利子負債も大きい。

　　　　　　　　利益剰余金はJALが大きいが、差は急速に接近してきている。

　（参考）　ANA傘下LCC2社の今後の方向性

　　　　　　「中期計画」をみると、特筆すべき方向性として、以下があげられる。

①   国内線の巨大市場である幹線への拡大からLCCを除外する。

（近距離巨大市場である国内幹線こそLCCの実力発揮場所であるのだが）

②   LCCの伸長市場を、国内ローカル線と国際線近距離、そして中距離に限る。

　　　　　　国内LCCの優等生路線を走ってきたPeachは、今後この制約の影響を大きく
受けることになると予想される。

以上