2025.3.3.

　　スカイマーク（SKY）とスターフライヤー（SFJ）について、公表資料をもとに、推算を

　　加味しながら分析と考察を行いました。

　　まず両社第3四半期数値で決算値を比較し、その後経営的指標をSKYは第3四半期数値で、

　　SFJは上期数値を用いて比較しました。

　　またSKYいついては別途さらに詳しく事業構造等について分析して紹介します。　

（はじめに）

1）両社とも上場しており、主要株主は；

　　 SKY；Top株主は鈴与（静岡の物流会社でﾌｼﾞﾄﾞﾘｰﾑｴｱﾗｲﾝを保有）で、

　　　　　　　　最近政投銀系投資組合から譲り受けた分を合わせ25％を保有。

　　　次いでANAが13％を保有（SKY再建時に株主となる）、

　　　3位は最近株主となったオンライン旅行会社のエアトリで3％保有。

　　　SFJ；9月現在SFJのTop株主はANAで14.3％、
　　　通販のジャパネットが13.89％で続く。

　　　3位はSFJ設立当初からの株主TOTOで3.89％を保有。

2） 主要路線は；

　　　SKY；羽田発着が便数の過半を占め、また神戸空港の発着便の7割以上を占める。

　　　SFJ；羽田＝北九州便をﾒｲﾝに、羽田/福岡/関西/山口、ほかに中部＝福岡等。

3） 機材は；

　　　SKY；小型機B737-800を29機保有し、177席で運用。

　　　SFJ；小型機A320の11機を150席を中心に運用、独特の高ｻｰﾋﾞｽを生んでいる。

　　　　　　　　LCCでは同型機を180席で運用（低い席ｺｽﾄと多数の旅客収容）しており

　　　　　　　　好対照といえよう。

4） SFJはANAと全便ｺｰﾄﾞｼｪｱしており、ANAからの収入は営業収入の38％（上期）

　　　　　　　　を占めている。

1．SKY/SFJ損益比較（第３四半期）

（SKY）前年比で、費用の伸び110％が収入の伸び105％を上回り収支は悪化、

　営業利益は減少して17億円（利益率2％）となった。

　利益率2％は、コロナ期間を除けば近年にない低さといえよう。

（SFJ）前年比で収入の伸び8％が費用の伸び3％を上回り、

　　　　　　営業利益は赤字から黒字に転じて4％の利益率となった。

2.  2024年度の予想損益

営業損益は；

（SKY）第4四半期も赤字で、営業利益は最終的に6億円となり、
            利益率も1％まで低下すると予想。

（SFJ）第4四半期も黒字が続き、営業利益は21億円（利益率5％）と

なる模様。

なお収入規模ではSKYの4割程度。

3.  各種指標でみるSKY/SFJ

（注）SKYは第3四半期のデータ、SFJは上期データによっている。

（保有機材）両社単一の機種を効率的に運用している。

　前述のとおりSKYは小型機B737-800（177席）が29機。

　　　　　　　　　 但し今後燃費効率等に優れ、座席数も多いB73７MAXを導入する。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　SFJも小型のA320（150席が主）が11機。
　　　　　　　　　　　　但し新機材は162席仕様のもので現在1機（内数）。

（SFJ；ANAとのｺｰﾄﾞｼｪｱ）全便ｺｰﾄﾞｼｪｱでANAに座席販売しており、

ANAの座席割合は42％に達する。　
　　　　　　　　ANA席販売収入80億円は営業収入の38％。

（便の平均的な姿）

　　　　　　　　　　　SKY；　177の座席に旅客145人が乗り搭乗率は82％。

　　　　　　　　　　　　　　　　　便当り収入は192万円で費用は188万円、利益は4万円。

　　　　　　　　　　　　　　　　　1人当り旅客収入は国交省資料のとおり12800円と競合他社と

　　比べてもかなり低く、低運賃の事業モデルといえよう。

　　　　　　　　　　　　　　　　　1席当りｺｽﾄも低く10600円。

　　　　　　　　　　　　　　　　　1機の稼働は平均して日に5.3便（路線距離は1044km）。

　　　　　　　　　　　SFJ；　自社席88に70人の旅客で搭乗率は79％。

　　　　　　　　　　　　　　　 便当り収入は185万円（うちANA収入71万円）で費用は181万円,

                              利益3万円。

　　　　　　　　　　　　　　　 1人当り旅客収入は国交省資料によれば15700円と中堅会社の中では

                               突出して高い。

　　　　　　　　　　　　　　　　1席当りｺｽﾄも席数が少ないこともあって12100円と高め。

　　　　　　　　　　　　　　　　1機の稼働は平均して日に5.6便。

　路線距離は802kmと短いが、羽田＝関西、中部＝福岡等短めの路線が

　多いことによる。

（全般的な姿）

　　　　　　　　　　　SKY；　供給席数増+3％に旅客増がよく伴い、搭乗率は82％と高めの横ばい。
　　旅客単価は若干UP（1％）したが、座席ｺｽﾄの上昇（+7％）が

　　大きかったことで収益性が低下した。

　（低運賃を売りにしたモデルに行き詰まりが見えてきたか？？）

　　　　　　　　　　　SFJ；　供給はほぼ前年並みで、総費用も前年並み。

　需要（旅客数）が+8％と大きく伸びて搭乗率が74→79％と向上。

　収入単価もUPしたことで営業収益は+10％の増。

　これが赤字から黒字に転じさせることとなった。

以上（Y.A)